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证券时报记者 卓泳 王军

近期，A股阛阓上有多家上市公司旗下子公司纷繁开展增资扩股，以祈望赢得更多资金复旧。据证券时报记者乌有足统计，仅11月以来，就有10余家上市公司发布了子公司增资引入计谋投资者联系公告，这些企业较多散布在电力开采、医药生物、基础化工等行业。

值得防备的是，上述企业旗下子公司引入的计谋投资者中，有不少是国资布景的投资机构。对于这波“引战”风潮，招揽证券时报记者采访的业内东说念主士觉得，受联系政策影响，上市公司分拆上市阻力较大，这是旗下子公司增资扩股的紧要原因。而国资投资机构选拔入股的标的多为硬科技企业旗下的新业务或中枢业务，既能保险国资的资金安全，也能在异日的IPO契机中赢得高溢价汇报。

多家上市公司

为旗下子公司“引战”

12月10日，天马科技发布对于子公司增资扩股并引入投资者的施展公告称，公司首肯子公司广东福马饲料有限公司（简称“广东福马”）以增资扩股边幅引入广东省农业供给侧结构性纠正基金结伙企业（有限结伙）（简称“农业基金”）手脚新股东等联系事宜。农业基金拟以2亿元向广东福马增资，其中1.75亿元计入广东福马的注册本钱，0.25亿元计入广东福马的本钱公积。

天马科技仅仅本年以来上市公司旗下子公司增资并引入计谋投资者的一个缩影。据证券时报记者统计，箝制当今，本年已有50多家上市公司发布了子公司（包括全资子公司、控股子公司、参股公司等）增资扩股并引入计谋投资者联系公告。仅11月以来，就有乐凯胶片、温州宏丰、浙数文化、九阳股份、金固股份、中国软件等10余家上市公司发布联系公告。

其中，中国软件控股子公司麒麟软件的增资联想，因金额较大引起阛阓怜惜。中国软件的公告称，公司控股子公司麒麟软件拟增资扩股召募资金不逾越30亿元。其中，中国软件以非公开左券边幅参与本次增资，认购金额不逾越20亿元，经进场往复彩选的及格投资东说念主认购不逾越10亿元。

据记者梳理，增资扩股的上市公司旗下子公司较多散布在电力开采、医药生物、基础化工等行业。增资的资金用途，大齐用于补充流动资金、镌汰公司钞票欠债率、广大筹备行动等，助力子公司业务发展或加强子公司时代整合。

上市公司旗下子公司往往引入计谋投资者，其原因绕不开现时收紧的IPO政策。明泽投资基金司理陈实招揽证券时报记者采访时暗示，除了谋求更快完成融资，激动控股子公司业务快速发展除外，IPO政策收紧之后，上市公司分拆上市阻力较大，亦然现时上市公司旗下子公司选拔增资扩股的紧要原因。

国资布景投资机构

成主要投资东说念主

值得防备的是，记者统计发现，上述上市公司旗下子公司引入的计谋投资者中，大部分是国资布景的投资机构。

比如，12月6日，路德环境公告，其全资子公司路德生物环保时代（遵义）有限公司将引入湖北农发饲料有限公司手脚计谋股东，农发饲料是湖北农业发展集团有限公司的全资孙公司，实控东说念主为湖北省国资委。

10月22日，浙数文化发布公告称，公司控股子公司传播大脑科技(浙江)股份有限公司拟增资扩股并引入计谋投资者浙江省产业基金有限公司，增资完成后该产业基金将捏有传播大脑科技公司20%的股权。

记者属意到，参与上市公司旗下子公司计谋投资的国资投资机构，多为当地处所国资，但也有部分公司引入了外地国资投资机构。最典型的即是金固股份旗下全资子公司杭州阿凡达，其最新公告称，拟引进11个战投方，其中除了杭州土产货投资机构外，还有来自成齐、山东、合肥、深圳等国资布景的投资机构。

而出资比例最高的中建材（安徽）新材料产业投资基金结伙企业（有限结伙），则是国务院直属央企中国建材集团体系下的股权投资基金，而第二大出资东说念主金石制造转型升级新材料基金（有限结伙）的大股东则是国度制造业转型升级基金股份有限公司。

记者梳剃头现，国资入股的这些上市公司旗下子公司，多为硬科技企业的新业务或中枢业务。华南一家中小券商投行东说念主士对记者分析，一方面，这类型企业适当国度计谋复旧的见地，因此是国资较为好奇的投资对象；另一方面，这些企业蓝本具备沉寂上市条目，仅仅现时IPO政策有所收紧；再者，上市公司旗下子公司一般具有较强的回购才智，可一定程度上保险国资的资金安全。

陈实则觉得，上市公司子公司的股权相较于母公司股权更有诱惑力，不错给到更高的估值水平。此外，相较于一些初创企业，投资上市公司子公司风险收益相对更平衡，且后续资金退出渠说念相对更多。

入股子公司需多方考量

此前分拆上市的预期推动了不少本钱争先入股上市公司旗下子公司，最典型的即是比亚迪旗下的比亚迪半导体，在2020年引入了30多位计谋投资者，试图加速其上市进度。但跟着监管见地滚动，比亚迪半导体除去IPO苦求，这些计谋投资者也无法依期兑现退出。

在如今分拆上市政策仍不辉煌之下，外部投资者尤其是国资，在投资入股上市公司旗下子公司时，则需进行玄虚评估。陈实觉得，不管是上市公司为旗下子公司引入外部投资者，已经外部投资者入股这类公司，齐需要充分辩论监管政策、合规、阛阓变化等多方面成分。“包括监管政策的不细则性、公司的基本面情况、阛阓环境变化带来的公司筹备风险、退出机制风险等。”

此外，上述华南券商投行东说念主士觉得，在这波牛市之下，上市公司的股价和市值齐出现不同程度的高涨，旗下子公司的钞票价钱粗略也随之高涨，投资机构这时辰的议价才智粗略相比低，但仍要评估合适的投资时机，要点怜惜价钱风险。同期，投资机构还需要怜惜投资标的的资金实力和回购才智。

从投资机构退出的角度来看开云(中国)Kaiyun官方网站 登录入口，陈实则觉得，投资机构的退出不局限在A股阛阓，还不错辩论境外上市、并购重组、S基金等阶梯兑现股权退出，也不错在计谋投资之前和上市公司商定联系的退出条目和退出边幅。